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科技型企業(yè)的股權(quán)融資渠道再拓寬。國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤近日在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，擴(kuò)大股權(quán)投資，支持符合條件的全國性商業(yè)銀行設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC），近日即將陸續(xù)批復(fù)。目前，已有多家全國股份制商業(yè)銀行發(fā)布公告稱，擬全資設(shè)立AIC，尚需取得有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核和批準(zhǔn)。

商業(yè)銀行設(shè)立AIC，看起來是一個(gè)具體的商業(yè)行為，實(shí)際上是一件影響科技型企業(yè)融資市場的大事。首先，這能為股權(quán)投資市場帶來更多的增量資金。此前，5家國有大型商業(yè)銀行均已設(shè)立AIC，并在上海開展了股權(quán)投資試點(diǎn)。去年9月，試點(diǎn)城市擴(kuò)大至18個(gè)科技創(chuàng)新活躍的大中型城市，截至目前，簽約意向金額已突破3800億元。其次，這為探索債務(wù)融資、股權(quán)融資“投貸聯(lián)動(dòng)”提供了新的場景與機(jī)會(huì)。在我國當(dāng)前的金融體系中，間接融資仍居主體地位，因此，要將銀行信貸資金、股權(quán)投資二者的優(yōu)勢相結(jié)合，取長補(bǔ)短，探索出一條更加契合科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)的融資模式，銀行系A(chǔ)IC在這方面具有天然優(yōu)勢。

但需注意，從股權(quán)投資的角度看，商業(yè)銀行設(shè)立的AIC也天然存在一些有待完善之處。例如，此類機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)人員通常脫胎于商業(yè)銀行，從做傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)起家，具有比較明顯的債務(wù)融資思維，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，更愿意“投安全”，這與科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高成長性特征并不十分匹配。

因此，投資科創(chuàng)單一追求安全已不符合實(shí)際需求，而是要考量風(fēng)險(xiǎn)可控下的成長性布局。發(fā)揮商業(yè)銀行AIC的資金優(yōu)勢，可以讓更多耐心資金、長期資金陪伴科技型企業(yè)成長。同時(shí)，進(jìn)一步開展“投貸聯(lián)動(dòng)”探索，股權(quán)投資先行，信貸資金跟進(jìn)，形成長期資金、短期流動(dòng)性資金相互配合，更好地滿足企業(yè)在不同發(fā)展階段的金融服務(wù)需求。

一方面，要提高投資研究能力。如果說希望盡早獲得確定性收益是資金的天然屬性，那么如何才能讓資金變得有耐心？當(dāng)被投資企業(yè)具有真才實(shí)學(xué)、強(qiáng)市場競爭力、高成長高回報(bào)特性時(shí)，不夠有耐心的資金也能變得有耐心起來。因此，要解決的問題是如何有效發(fā)掘、培育這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，讓它們有更多機(jī)會(huì)獲得股權(quán)融資服務(wù)。為此，投資機(jī)構(gòu)要提高投資研究能力，既要看得懂企業(yè)所處的行業(yè)賽道，也要看得懂企業(yè)以及企業(yè)團(tuán)隊(duì)，從而作出有效的、前瞻性的投資決策。

另一方面，優(yōu)化績效考核機(jī)制。在金融管理部門的指導(dǎo)下，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)可適度拉長考核周期，讓考核周期能夠穿越企業(yè)的成長性波動(dòng)、行業(yè)的周期性波動(dòng)。與此同時(shí)，改進(jìn)考核理念。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)做的不是債務(wù)融資，追求的不是債務(wù)融資的本金、利息安全，相較于對(duì)企業(yè)進(jìn)行穩(wěn)定性分析，應(yīng)更多對(duì)企業(yè)進(jìn)行收益性分析。因此，不應(yīng)以“有沒有出壞賬”作為主要考核標(biāo)準(zhǔn)。此外，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)還要具備穿越周期的風(fēng)險(xiǎn)把控能力，在助力科技型企業(yè)成長的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)收益風(fēng)險(xiǎn)平衡，實(shí)現(xiàn)發(fā)展的長期可持續(xù)。（作者：郭子源 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）